任澤松：2014~2015年大氣治理投資仍處于高峰，將繼續優選其中業績增長確定性強的行業龍頭公司作為持續的重點配置；水處理特別是工業污水紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等行業作為未來長期看點，市場空間廣闊，長期看好。
梁浩：紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等水處理、土壤修復和固廢等領域能夠看得相對較長，大氣治理領域短期景氣度最高。
行業性的機會在減少，但個股仍有機會。
證券時報記者 孫曉輝
自1月中旬以來，環保板塊經過前期的調整，又開始了新一輪上漲行情。環保股是否依然有上漲空間？兩會行情是否可期？證券時報記者日前就此采訪了2013年股票型基金冠軍中郵戰略新興產業基金經理任澤松和鵬華環保產業擬任基金經理梁浩。
環保股目前估值合理
證券時報記者：過去一個月，環保概念指數漲勢明顯，環保股是否還有上漲空間？目前估值水平如何？
任澤松：自去年10月份以來，由于市場對環保股業績的擔心及市場流動性壓力，環保板塊出現了一波較大幅度的回調。隨著近期業績風險逐步釋放以及市場對環保政策預期加強，環保板塊迎來了修復性上漲，目前環保板塊2013年的估值水平在31倍左右，若考慮估值切換，2014年的估值水平僅為24~25倍（若采用狹義口徑的“環保”，則分別為44倍、32倍），處于近年來較低位置。我認為紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等環保股目前具有較高安全邊際，在當前位置仍有繼續上漲的空間。
梁浩：環保行業的景氣度會持續較長時間，從長期看，只要行業的發展空間仍在，指數就仍會有上漲空間。
關于估值，從短期看，目前估值整體偏高，紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等龍頭公司動態估值在30~35倍之間，一些小市值的公司動態估值在35~45倍。這種估值已經把2014年行業發展的預期包含在內。看遠一些，隨著企業盈利的增長，股價會逐年隨著盈利做估值切換，目前部分公司估值仍算合理。
政策扮演重要角色
證券時報記者：影響環保股的積極因素和風險因素都有哪些？兩會將近，環保股行情是否可期？
任澤松：2013年環保股的大行情主要來自于政策及突發事件驅動，其中大氣板塊尤為明顯。2014年，我們認為政策仍將扮演重要角色，尤其臨近兩會，政策預期將持續發酵。根據近期環保工作會議上的定調，2014年重點工作是氣、水、土壤污染三項治理工作，環保部目前正在牽頭編制《水污染防治行動計劃》和《土壤環境保護和污染治理行動計劃》，我們預計霧霾、PM2.5、水污染、土壤修復等將成為兩會上的討論焦點，并由此帶來紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等環保板塊整體估值的提升。
此外，兩會期間，環境監管部門的體制改革也有望提上日程，長期以來困擾行業發展的“立法強執法弱，政策大市場小”的問題有望得到徹底解決，體制改革將成為環保需求轉化為環保市場的最有效手段，保證紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等環保板塊業績的長期持續發展。
就產業本身來說，環保產業目前已經基本具備步入并購整合時代的條件，上市公司基于資金、資源、平臺優勢實施橫向規模擴張、開辟相關領域新機遇、縱向整合產業鏈將是必然趨勢，從而逐步形成“一站式”環境服務提供能力，并帶來二級市場的投資機會。
因此，我看好紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等環保行業在短期政策刺激和長期行業發展趨勢下的表現。
關于風險因素，我們著重關注土地財政吃緊或將帶來的政府支付意愿或能力下降，資金成本上升。
梁浩：積極因素有：環境污染已經到了臨界點，政策支持力度空前，未來幾年的政策格局都不會變化。
風險因素有：商業模式風險，環保有很多工程類公司，應收賬款較大，前期工程墊資較多，企業的擴張需要不斷募集資金；核心技術風險，掌握核心技術的企業不多，企業的優勢多以工程經驗為主；競爭格局風險，部分行業競爭格局較為分散，區域市場有很多本地企業，優秀公司能否做大是個疑問。
每年的兩會上，環保都會是主題之一。前期媒體關于部委調整，加強環保管控權的新聞更會在今年兩會發酵。環�？赡軙蔀閮蓵闹黝}投資之一。然而，只有業績能保證股價的穩定上漲，如果僅是幾天的主題投資，最終股價仍可能會回落。
水處理是長期看點
證券時報記者：李克強總理2月12日主持召開國務院常務會議，研究部署進一步加強霧霾等大氣污染治理。同時，中央財政設立專項資金，今年安排100億元，對重點區域大氣污染防治實行“以獎代補”。您如何看該政策帶來的投資機會？
任澤松：此次國務院再次強調霧霾治理，彰顯了國家對大氣污染問題的重視，也從側面反映出大氣污染問題的嚴峻形勢遠未得到有效解決。中央財政設立100億專項資金，一方面顯示了政府的決心，另一方面通過“以獎代補”這一有效的機制創新，提高了中央財政資金的使用效率，這些都將對大氣相關公司帶來積極影響。
梁浩：大氣治理是當期最為突出的環保問題，會有部分上市公司在這種以獎代補中受益。
證券時報記者：環保股中哪些細分板塊值得關注？
任澤松：從投資角度，我們更傾向于動態預測并尋找前瞻性布局的機會，按照近期guanfang表態，作為大氣污染防治行動計劃姊妹篇的紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等水污染防治、土壤污染防治行動計劃都在緊鑼密鼓的制定之中，而市場對此預期相對模糊，更容易出現預期差，且水和土壤后續的行業成長空間及政策持續性更強，我們也建議積極關注。
梁浩：水處理、土壤修復和固廢等領域能夠看得相對較長，大氣治理領域短期景氣度最高。除了這些污染治理企業外，合理利用資源以及在做生產過程中節能產品的企業更具投資價值。這些企業商業模式成熟，企業的競爭力經歷了市場的相對長期檢驗，行業競爭格局也相對穩定，有利于優秀企業做大做強。
證券時報記者：新的一年，您有何投資配置建議？
任澤松：2014~2015年大氣治理投資仍處于高峰，我們將繼續優選其中業績增長確定性強的行業龍頭公司作為持續的重點配置；水處理特別是紫外線消毒器、水箱自潔消毒器、水箱自潔器、水箱消毒器水消毒設備等工業污水作為未來長期看點，市場空間廣闊，長期看好。此外，土壤治理和汽車拆解等，我們也將在戰略上積極關注。