報告摘要中國新增海上風電核準量快速增加。統計顯示2017年我國新增海上風電項目14個，核準容量為4070mw。而在2018年度，根據cwea統計，我國新增核準海上風電項目45個，核準容量達17837mw，分布在遼寧、天津、山東、江蘇、上海、浙江、福建和廣東等所有沿海省市，其中福建和廣東核準容量最大。這些項目將在未來幾年開工，我國海上風電將呈現爆發式增長。

海上風電項目吸引力日益顯現。目前路上風電在不棄風的情況下已經可以實現平價上網，海上風電由于其投資成本和后期運維成本較高而尚未實現。根據最新的政策，國家給予海上風電潮汐帶0.75元/kwh和近海0.85元/kwh的補貼，根據我們的測算，在有補貼的情況下，海上風電的項目收益率是非常具有吸引力的。未來隨著陸上風電的平價補貼取消，海上風電項目的超額收益將會日益凸顯，更具競爭力。在現有的投資成本下，潮汐帶的項目，年利用小時數在達到3000小時以上時，項目就可獲得20%以上的收益率，而近海的項目，年利用小時數達到3500小時以上時，項目就可獲得11%以上的收益率。

海上風電的產業鏈布局。海上風電與陸上風電的產業鏈大致一樣，可歸納為：上游的原材料生產與零部件制造，中游的整機與相關塔架海纜等重要設施制造以及下游的安裝與運維三個環節。原材料與零部件生產是風電行業的起點，這一環節主要進行葉片，發電機、齒輪箱、變流器等生產。在中游環節，風電整機制造企業市場份額總體呈現日益集中趨勢，據彭博財經統計分析，2018年行業市場集中度進一步提升，產業鏈趨于成熟。在22家實現新增裝機的整機制造商中，前五大整機制造商囊括了73%的新增市場份額，總吊裝容量達15gw，相較于2017年上升9個百分點。其中，排名第一的()新增吊裝容量達6.7gw（含400mw海上風機），市場占比32%，約占前五大整機制造商新增市場份額的44.7%。中游塔架屬于重資產，受上游鋼價的影響很大，并且由于其運輸成本較高，因此產業格局的地域性強。中游海纜是個技術要求較高的環節，國內的海纜企業和國外還具有一定的差距。下游環節主要是風電機組的安裝與運維，現階段，海上風電的運維由央企與地方能源集團構成的五大四小主導，如，，國家電投，三峽，等。

海上風電5-10年將實現平價上網。隨著未來技術的進步和成本的下降，據測算，海上風電在10000元/kw的投資成本時就可以達到平價。假設投資成本以每年5%-10%的速度下降，那么海上風電將在未來5-10年內實現平價上網。