2016年已經接近尾聲，鉛價高位回調，滬鉛主力1702合約價格近期連續跌破兩萬、萬九大關，直至萬八附近才稍有企穩，周內累計跌幅已達7.97%。

　　鑒于目前市場上對鉛價后市走向存在較大分歧，SMM經過調研，將目前市場短期內的利空利多因素梳理如下：

　　利多因素：

　　1、原生鉛供應仍有趨緊趨勢。據SMM調研，本月因部分廠家逐漸開始檢修、河南地區煉廠因環保部分廠家意外限產、云南地區政府要求煉廠拆除鼓風爐等因素，預計開工率將由11月的62.64%降低至60%附近。

　　2、年關臨近，各地再生鉛小廠開工積極性逐漸降低，加之環保檢查高壓之下，預計再生精鉛供應將會減少。但安徽華鑫聽聞已于今日開工，預計陸續會有產量進入市場，此為不確定因素。

　　利空因素：

　　1、下游需求轉弱。①目前終端電池經銷商貨源相對充裕，聽聞部分啟動型電池經銷商庫存已接近2個月。②蓄電池企業年底減產增多，拿貨減少。③環保對部分小廠開工亦有一定影響。

　　2、現貨市場升水持續收窄，市場整體供需兩淡，成交情況不佳。

　　3、宏觀層面來看，①美國預期明年加息三次，美元指數高位震蕩，或將持續施壓國際大宗商品價格。②隨著政府中央經濟工作會議將“去杠桿”作為明年的工作重點，國內商品期貨的火爆行情或將得到抑制。③近期國內基本金屬普遍走弱，鉛價或受其影響。

　　其他：

　　隨著國內原生鉛煉廠開工率下降拿貨減少，加之進口鉛精礦仍有盈利空間，國內鉛精礦加工費小幅微漲，但短期來看仍處于階段性低位。

　　對比筆者在今年9月30日“滬鉛價格刷出近兩年新高，節后鉛價能否繼續強勢？”中列出的一系列因素，可以發現，如今除了供給層面，其他因素都已發生較大變化，綜合以上因素來看，SMM認為短期內滬鉛價格仍有較大下行壓力。